国元证券：给予新五丰买入评级，目标价格16.5元

2022-04-18国元证券作价有限新公司熊子兴对新五丰进行研究并发布新闻了研究分析报告《新公司点评分析报告：靴子紧贴，奶牛渔场出纳实力都未渐增》，本分析报告对新五丰所述买入打分，认为其目的价位为16.50元，当前股票价格为10.48元，考虑到上涨幅度为57.44%。

新五丰(600975)

惨案：

4 月末 15 日，新公司公告重大公司法人法律条文，并于 4 月末 18 日起停牌。据公告看出，新公司拟以面世作价及支付现金的方式购入湖北天心种业作价有限新公司 100%作价和 200 万元日本企业独享投资者公积及天心种业旗下多家子新公司作价并募集交通设施资金。

惨案点评：

行内竞争对手问题都未下决心想得到解决

湖北省现代农业产业控股集团有限新公司作为新公司的实际操纵人从外部和间接合计持有人新公司 36.59%的作价，同时其还从外部持有人湖北天心种业作价有限新公司 82.83%的作价，因此是天心种业的控股作价。由于新公司与天心种业的主营业出纳均包涵奶牛养殖，所以构成了行内竞争对手的关系。此次收购天心种业100%的作价将下决心解决行内竞争对手问题，适于新公司的长远工业发展。

强强联合，弱化新公司奶牛渔场出纳实力

湖北天心种业作价有限新公司正式成立为长沙市种绵羊场，是国内最早规模化、集约化的各个领域繁育新公司，同时也是国家奶牛架构繁育场。其主要产品包括新美系杜洛克母牛、新美系大约克母牛、新美系长白母牛、新美系精品二元绵羊及商品仔绵羊和育肥绵羊。根据我们中后期调研，天心种业去年底曾祖父代绵羊存栏时是 8000 头，祖代绵羊存栏时是 18000 头，理论上每年可提供的二元绵羊数量时是过 20 万头。天心种业一旦流出肝细胞，新公司生产量瓶颈将被突破，明年出栏量都未大幅持续增长。

外资建议与盈利预期

此次新公司重大重新组建法律条文紧贴，符合我们的考虑到。我们预计新公司 2021-2023年营业收入并列 21.93 亿元、 42.59 亿元和 84.55 亿元，也就是说的归母上年并列-2.16 亿元，-4.39 亿元和 9.95 亿元，EPS 并列-0.27 元，-0.55元和 1.24 元，也就是说的 P/E 并列-32x，-16x 和 7x。参考历史 P/B 及新公司渔场出纳的快速工业发展， 给与新公司 2022 年 6 倍 P/B 估值，也就是说目的价为 16.5元/股。维持“买入”打分。

几率若有

公司法人法律条文普遍存在不确定性、绵羊价持续性涨落几率、养殖节省成本几率、疫病几率、食品安全几率。

该股在在90天内共有5家机构所述打分，买入打分5家；过去90天内机构目的均价为14.82。证券之星星估值分析方法看出，新五丰（600975）好新公司打分为3星星，好价格打分为1.5星星，估值综合打分为2.5星星。(打分全域：1 ~ 5星星，最高5星星)

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