群益证券：给与通威股份增持评级，目标价位78.5元

群益银行(香港)有限该公司沈嘉婕有数期对通威股份顺利完成研究并发布新闻了研究简报《硅料系列产品价量齐升，第二季度业绩很低缩，决定“买回”》，本简报对通威股份得出结论缩持评级，认为其能够价位为78.50元，当前净值为64.8元，期望上涨幅度为21.14%。

通威股份(600438)

结论与决定：

该公司发布新闻2022年半铜奖业绩预缩暂定，第二季度业绩预估120亿元—125亿元，YOY+304.6%—321.5%（扣非后业绩预估120亿元—125亿元，YOY+300.7%—317.4%），总值EPS约达2.67元-2.78元。该公司业绩极限期望。

随着国内外光容需求的大幅强化，加之硅料缩产量小于期望，硅料价格比月内过后保有很低位。该公司落后蚕食产能，并具备成本优势，月内产生良好的业绩弹性。我们上调该公司2022和2023年业绩至225.9亿元和195亿元，YOY大致相同+175%和-13%，EPS大致相同5.02元和4.34元，当前净值对应2022年和2023年PE大致相同13倍和15倍，获取买回决定。

该公司第二季度业绩YOY+304%-321%，累计硅料营业额月内大幅提很低缩长：该公司发布新闻2022年半铜奖业绩预缩暂定，第二季度该公司业绩预估为120亿元-125亿元，YOY+304.6%-321.5%（扣非后业绩预估为120亿元-125亿元，YOY+300.7%-317.4%），总值EPS约达为2.67元-2.78元，该公司业绩极限期望。分季度看，该公司Q2业绩预估为68亿元-73亿元，YOY+221%-245%（扣非后业绩预估69亿元-74亿元，YOY+212%-235%)。总值EPS约达1.51元-1.62元。该公司业绩很低速缩长，主要是因为硅料系列产品量价齐升，并且电池片金融业务业绩能力修复、牧羊板块也过后向好。

当前各国加快新能源转型，国内外光容装机需求明显缩加。根据国内能源局数据，今年1-5虹容年内装机量为23.71GW，营业收入缩长139.3%；根据PVInfolink的数据，1-5虹容配件年内进出口约达63.4GW，营业收入缩102%。在产业很低景气的取材下，硅料系列产品供不应求，量价齐升。累计6月底，光容硅料价格比约达27.2万元/吨，较年初缩长17%。虽然预估年初有较多硅料产能无罪释放，但需求很低缩，加上部分产能7月将停售检修、下游新产能备库等主因严重影响，我们预估硅料价格比景气度月内顺延。随着产能弯道，我们预估今年该公司硅料板块营业额月内大幅提很低缩长。

该公司有数期签订协议多份硅料长单，出货量月内稳步强化：6-7月，该公司接连签订协议多份锁量不锁价的长单，年内订单量约达85.6万吨，其中包头美科硅能源计划在2022年-2027年之前向该公司合计采购25.61万吨硅；双良硅材料、宇泽器件和青海很低景太阳能生物技术计划在2022年-2026年之前分别采购22.25万吨、16.11万吨和不小于21.61万吨硅。目前该公司大部分硅料产能以长单形式锁定，彰显了光容消费市场的很低景气度，该公司硅料出货量月内稳步强化。

业绩期望：由于硅料价格比过后毗邻很低位，我们上调该公司2022和2023年业绩至225.9亿元和195亿元，YOY大致相同+175%和-13%，EPS大致相同5.02元和4.34元，当前净值对应2022年和2023年PE大致相同13倍和15倍，获取买回决定。

银行之星辰数据中心根据有数三年发布新闻的研报数据计数，光大银行黄帅斌研究员团队对该股研究较为深入，有数三年预测精准度概率分布很低约达98.65%，其预测2022铜奖划给业绩为业绩228.44亿，根据ADP减去的预测PE为12.78。

最新业绩预测明细如下：

该股最有数90日内共有31家机构得出结论评级，买入评级26家，缩持评级5家；以前90日内机构能够均价为73.64。根据有数五年财报数据，银行之星辰估值分析方法应用软件显示，通威股份（600438）好该公司4星辰，好价格比2.5星辰，综合分数3星辰。（分数范围：0 ~ 5星辰，最很低5星辰）

以上内容由银行之星辰根据公开信息校对，如有问题代为联系我们。