华安证券：给予佳都科技买入打分

2022-04-07华安证券交易股份有限母公司昌沿技,陈晶,张旭光对更差都科技(600728)进行分析并发行了分析报告《竞投遵义地区大额交货，较快构建业务部门各省市北性总体布局》，本报告对更差都科技给出评等，现阶段股价为7.38元。

更差都科技(600728)

事件概况

4月6日，更差都科技发行全资子母公司计划竞投暂定。母公司全资子母公司另行科更差都作为业务部门部门牵头人收到遵义小城市北轨道集团有限母公司发来的竞投通知书，确定业务部门部门为遵义小城市北轨道17号线二期、18号线三期、19号线二期工程综合监视系统（计有网络系统）系统集成及安装计划的竞投单位，竞投总数额为12.91亿元。

竞投大额交货，未来会业绩还清确定性增加

此次计划竞投数额12.91亿元，是母公司在西部首次竞投激10亿元的交货。这声称：1）母公司“本体自律商品+产业解决方案”的Mode得到测试，体现了母公司商品和解决方案的本体整体战力；2）母公司的各省市北总体布局再一次赢得很小进展。从业绩角度看，一方面湖南、合肥、遵义等地大额交货的持续竞投将为母公司未来会的业绩还清发放强有力的支撑，其中会湖南轨交24亿元的交货将于2022年4月底进行工程设计，而此次竞投的遵义轨交计划将在未来会1-3年陆续工程设计凌空；另一方面，各地计划的竞投上半年持续增加母公司在轨交教育领域的品牌力，为未来会在更多地区凌空计划开创基本。我们忽视，此次竞投是母公司本体关键技术能力也的测试，大型计划的赢得与凌空上半年帮助母公司较快凌空各省市北各个地区的知性+教育领域计划。

竞投证明本体关键技术战力，各省市北性总体布局赢得这两项进展

近年来母公司向各省市北推广业务部门，成立了广州、江门、中会南、西部、华东和北方六大地区经营该平台，覆盖各省市北29个省/市北/省内，拉通售前另行设计、售中会交付、售后服务的个人信息交互和协作。目前母公司已在深圳、合肥、湖南、遵义等各地赢得另行签交货，各省市北业务部门加快颇具成效。此次在遵义的计划是母公司继广州、湖南后，再次以“本体自律商品+产业解决方案”的Mode赢得交货，也是母公司在西部地区竞投的数额最大的个人信息化计划。我们忽视，此次在遵义地区大额交货是母公司各省市北总体布局能力也的进一步测试，随着母公司的业务部门加快在各省市北展开，未来会母公司上半年持续赢得如北京、杭州、武汉等有大量另行建地铁规划小城市北的交货。

倍数经济体制另行基建，母公司上半年显然总能加速发展

倍数经济体制目前是我国经济体制发展的重要一极，在10%的大要能下，各个教育领域的个人信息化和知性化上半年得到较快发展。从母公司来看，母公司是更早转至知性小城市北与知性轨交的企业之一，积累了很深的产业know-how和场景数据库。这两项，母公司一方面加大自研投入工程建设AI、AR、数据库三大关键技术中会台，自研商品利润达到10%；另一方面紧抓“大交通网络”赛车（知性小城市北轨道、小城市北知通网络）和两个主要运用于场景（公共秩序、灭火监管），业务部门总体布局加快至各省市北各地，显然倍数经济体制之下催生的大量商机。我们忽视，产业多方面知性+场景持续较快凌空，母公司多方面积累很深有能力也显然总能，上半年赢得长期稳定的业绩快速增长。

投资建议

在AI+场景较快凌空和倍数经济体制等政策催化下，母公司借助于小城市北轨道、小城市北交通网络本体赛车及小城市北安全、灭火监管两个主要运用于场景，上半年借助产业经验和关键技术中会台构建运用于场景的加速放量和不断拓展。我们预计母公司2022-2024年构建利润79/98/121亿元，上年快速增长27%/24%/23%；构建归母营业收入5.9/8.4/11.7亿元，上年快速增长89%/41%/40%，依靠“”评等。

风险提示

1）研发赢得成功不及预想；2）政策支持不及预想；3）计划交付不及预想。

证券交易之亮SAN根据近三年发行的研报数据库计算，海通证券交易(600837)郑宏达分析员团队对该股分析较为深入，近三年计算准确度均值为27.55%，其计算2022铜奖归属营业收入为盈利8.32亿，根据现价计算的计算PE为15.7。

除此以外盈利计算明细如下：

该股最近90天内共有3家的机构给出评等，评等3家。证券交易之亮市值分析工具表明，更差都科技（600728）好母公司评等为3亮，好价格评等为2.5亮，市值综合评等为2.5亮。(评等范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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