赵伟：CPI物价，拉响“警报”？

；也：赵伟探索

作者：赵伟、杨飞、马洁莹（赵伟为国金证券主管政治学家、里面国主管政治学家高峰会名誉会长）

报告脚注

事件：7年初9日，统计数据单单炉6年初物价数据：CPI工业产值飙升2.5%，预想2.4%，前值2.1%；PPI工业产值飙升6.1%，预想6%，前值6.4%。

点评：

开发成本端压力长时间显露单单来下，牛奶项本体涡轮吹响降价号角，或全面性推升CPI

牛奶里面猪价并存飙升、非牛奶微季节性降价主导CPI微预想。6年初，CPI工业产值2.5%、很略高于预想的2.4%，本体CPI工业产值飙升0.1个微幅至1%；CPI内层比由降转回平。分项里面，牛奶内层比回落至-1.6%、略高于季节性的-0.8%，起因鲜菜鲜果、蛋类等价格下跌致使，而狗肉、食用油等并存降价；非牛奶内层比营收扩大0.3个微幅至0.4%，其里面，铁矿石降价带动交通通信内层比创新很高、部分服务价格有所整修。

关注猪周期重启节奏、开发成本端降价压力发散等。生猪降价对CPI正向表彰已整年3个年初显露单单来，很高频数据显示，7年初初22地市生猪价格攀升至20元/千克以上，下个年初内层比表彰或更为明显。同时，铁矿石很高企等保起码衡非牛奶延续之上，一般日用品降价发散长时间显露单单来，发散进口依赖度较很高粮食降价导电等，或全面性推升CPI。

PPI回落幅度并存较高预想、起因的国际大宗货品降价保起码衡，关注上游降价导电

PPI回落、幅度较高预想，降价导电并存体现。6年初，PPI工业产值6.1%、很略高于预想的6%，营收回落0.3个微幅、整年4个年初较高预想，内层比由升转回平。大类内层比里面，生产资料减到-0.1%、上年初为0.1%，加工工业致使明显、内层比减到-0.4%，采掘、谷物内层相比较上个年初飙升2和0.2个微幅；生活资料并存飙升、内层比起码0.3%，牛奶、衣着和一般日用品均有表彰，内层比分列0.5%、0.7%和0.1%。

的国际铁矿石降价、国内保供正位价长时间推进下，铁矿石双链、黑色双链明显分化。分行业来看，石油开采、石油加工、分析化学所制造内层比营收分别扩大5.7、2.7和1.4个微幅至7%、3.6%和2.2%；黑色矿采、有色矿采和金属制品内层比由升转回减到-1.9%、-0.8%和-0.5%；电子设备所制造、通用设备等里面下游行业并存飙升、营收收窄。

重申：猪周期启动、开发成本主导下，CPI或在3季度加快消减、很高点3%约莫，月内第二季度货币贬值帝都或全面性消减。不同于本年度，月内本体CPI消减，或带入CPI帝都全面性消减重要变量之一，本体涡轮或来自上地活动整修下，服务业“补偿式”降价等、里面性似曾相识下，月内第二季度CPI帝都或接近3%。（后文参见 《货币贬值的“序章”》 、 《货币贬值，潜在的风险点？》 、 《全球粮价“很高烧不退”，症结几何学？》 ）。

风险提示：

1、生猪供给加快单单清。

2、谷物供给不及预想。

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