东吴证券：首予周大福转售评级 或持续受益于黄金品类的消费增长

东吴证券披露研究分析报告引述，首予周大福（01929）“买入”评级，预料2023-25第四季度归母净利润为72/87/111亿港元（同比引8%/20%/27%）。新公司2022第四季度做到主营业务利润989亿港元，归母净利润67.1亿港元，为而今金子珠宝的腹部系列产品，系列产品参与度更高，厂商力强，有不俗的社会公众规模竞争者，浮起市场竞争长等待时间渗透中所，该行预料将会2-3年仍将保持良好更高速开店，单店利润保持良好基本上稳定。

分析报告中所引述，金子厂商近些年助于回奢侈品急遽，周大福或长等待时间正因如此于金子多心的奢侈品引长：纵观整个金子珠宝从业人员，市场竞争规模趋于稳定，金子厂商仍为主要的奢侈品多心，中期金子奢侈品投资要素更强，易受到金价的波动，但近些年随着金子工艺的改善，如古法金，3D硬金，5G金子等多心等，很好地解决了传统素金在颜色，硬度，雕刻等方面的限制，奢侈品要素愈发凸显，吸引了更多年轻人奢侈品，该行预料这一波奢侈品潮流的急遽仍将长等待时间，新公司也将得益于自身的竞争者，享受从业人员额度。

该行暗示，金子珠宝系列产品的逐步形成本身并不需要较宽的等待时间，开始运行比较助于，较为考验从业人员社会公众壁垒，周大福中期主要聚焦一二线和城市，经营管理比例很更高，待打好典范，在构建了要强奢侈品者认知之后，顺应高于线和城市的奢侈品升级，2017年试行“河西街道计划”进一步渗透到高于线和城市，截至2022年6月末在内地已经有超市5797家。在更高速扩张的同时，新公司对加盟商的管制并不能压抑，有较为严格的要求，也是得益于极强的系列产品力和厂商力，加盟商在较严管制下仍能够做到较快周转，估值并不高于。

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