西南证券：给予潍柴动力出售评级，目标价位16.4元

西南证券交易股份有限美国公司郑连声近期对潍柴推进力透过分析并发布了分析报告《重特螺旋桨头权势稳定，最初销售业务下降紧致大》，本报告对潍柴推进力证明了出售分级，认为其要能售价为16.40元，当前股价为12.03元，预期上涨幅度为36.33%。

潍柴推进力(000338)

房地产要点

推荐演算：1）随着稳在经济上一揽子政策制定叠加同期很低可有，22H2起重特餐饮业未来将会迈入恢复性下降，预期全年最畅销80-100万辆，美国公司业重特螺旋桨将借助于交易成本改善；21年非巷道螺旋桨最畅销占去比营业支出+5.3pp至34.4%，随着雷沃并表，非巷道工程建设占去比未来将会年中降很低；2）15-21年美国公司大缸径螺旋桨最畅销CAGR高达48%，同期林德风扇（中国）支出CAGR高达74.3%，到25年大缸径螺旋桨最畅销未来将会高达2万台/年，销售业务结构和获利并能不断改善；3）21月初智能零售在手订购66.6亿欧元，营业支出+49.9%，凯傲+德马泰克形成的叉车+贮藏零售框架的一体化智能零售政治体制销售业务年中慢速转变。

业厂商权势稳定：美国公司是国内重特螺旋桨厂家，2021年共五销售螺旋桨102万台，营业支出+3.1%，其中重特螺旋桨42.9万台，厂商份额营业支出+2.8pp至30.7%，国六重特螺旋桨市占去率前十名第一。随着稳在经济上及旅行车银行贷款延迟等政策制定及消费信心恢复，我们预期22H2重特餐饮业在同期很低可有背景下将迈入恢复性下降，美国公司业将受益。

鼓励拓展非巷道厂商及多国厂商，有助于弱化旅行车周期性因素：1）造纸、工程机械及大缸径螺旋桨厂商占去比年中降很低，其中，预期到25年工程建设雷沃造纸未来将会高达20万台，4年CAGR近70%。2）21年美国公司智能化风扇借助于国内支出5.6亿元，营业支出+11.8%，未来将充分发挥风扇+螺旋桨的推进力可调优势，国产替代紧致大。3）多国厂商开拓较慢，21年营收占去比42.1%，营业支出+7pp，预期今年也将取得较慢下降。

最初销售业务助力美国公司当前年中成长：1）到2025年我国智能零售餐饮业覆盖面未来将会高达万亿，5年CAGR为10.9%，前景广阔。美国公司通过凯傲和德马泰克已构筑完整的智能零售政治体制，13-21年凯傲归母业绩CAGR为19.3%，智能零售销售业务未来将会年中下降。2）美国公司已布局氘高性能全产业链。随着整车开通效益急剧降很低，氘高性能渗透率降很低，美国公司前瞻把握战略转变再一，鼓励推进最初能源战略落地，未来将会在未来取得外野手优势。

获利数据分析与房地产决定。美国公司未来将会受益于下半年重特餐饮业的经济衰退复苏，同时最初销售业务助力美国公司成长“公司会”，我们预期未来三年美国公司归母业绩年复合增速高达9.7%。获取美国公司2022年20倍PE，对应要能价16.4元，首次覆盖获取“出售”分级。

证券交易之星资料中心根据近三年发布的研报资料量化，长江证券交易高登分析员工作团队对该股分析较为深入，近三年数据分析准确度均值急剧提高89.77%，其数据分析2022历年来归属业绩为获利85.25亿，根据现价除以的数据分析PE为12.24。

最最初获利数据分析明细如下：

该股最近90天内共五有5家独立机构证明了分级，出售分级4家，会德丰分级1家；基本上90天内独立机构要能均价为17.49。根据近五年财报资料，证券交易之星收购价分析工具显示，潍柴推进力（000338）餐饮业内竞争力的护城河良好，获利并能良好，营收成长性良好。财政相比健康，须追捧的财政指标除此以外：应收账款/利润率。该股好美国公司指标4星，好价格指标3.5星，总合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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