为什么应该看好新设后的华纳兄弟探索频道？

和助理主计长贡纳·维登费罗尔均提出了上述观点。先行从上头的第二点讲起，关于Spotify的协同效应。 恰基辅在问到有关商业广告的问题时（再一不会详细简述），提出了 Discovery+ 其实过剩率比较低：

我们不太可能立足于美国市场面世了少商业广告M-（ad-light）商品。我们很即已就说是少商业广告比较观赏人，因为这是很好的大众主张。我们的其他用户过剩率较低；我们每两到四分钟的商业广告就能带给 5、6 美元的增量盈利，随着覆盖面缩减，我们开始赚得更为多。所以，我们很即已就说是过，我们将转为为大众给予他们打算要的的路，一个价钱较低且商业广告至少量意味著的机不会。

在这多方面，HBO Max 动手得不是很好，大概这是几分钟后恰基辅的说是法：

我们在这个模拟器上头有一些重要的工作要动手。但我们也看来，其中最小的机不会之一就是减缓供应商过剩。 HBO Max 的过剩率低，远低于我们所看得见的过剩率。因此，我们之所以很难分拆情形之一就是管理工作供应商过剩，我们不太可能看得见这一点，因为当我们开始用有意义的方固定式管理工作供应商过剩时，就带给了真正有意义的增较宽。

分拆的理论上正是我几年早先认为的：热道门也许能观赏供应商，但装入素材——偏爱是普遍的素材——则可以留住供应商：

你必须的是为在家的每一个人给予大众化的素材，他们可能不会因为《兴奋》（Euphoria，来自 HBO）而过来，但我们的研究证明，大家看了《兴奋》在此之后，他们最爱好看的第二个主持人是《到American结婚去》（90 Day Fiance，来自 TLC）。仅有大众化的素材是大家不会在 Discovery+ 上玩游戏至少每隔的情形......当你有充沛的素材——立足于学龄前的素材，立足于青年人的素材——实质上是适于家庭每一个人的素材都有时，为什么还要去其他；也呢？所有的影片我们都有，你打算要的所有素材库里我们都有……

如果你以从前看看 HBO，它真正必须的的路正好我们有。看完《胜利者关键时刻》（Winning Time）在此之后，他们可以去看《老友记》，《孤独大爆炸》，或者任何他们最爱好的影片，或者去看看奥普拉的主持人，或者显粹为了好玩去看看 TLC（游览孤独国际台）的主持人。因此，我们相信，而且在采取这种不应的欧洲也看得见了这一点，我们看来究竟就是给予普罗大众的优质主持人，带给其他用户耐用度的冲击，各种营养充沛的素材。就我们在欧洲的不应而忘，与体育赛事夹住在此之后，我们就为家庭的每位成员都带给了可看的素材，而且过剩率也上升了，当孩子爱好看或者重要的家庭成员或者你的家人有要看的素材时，供应商的过剩就不会困难得多，当然，如果你发现自己的观赛频率也在提低的话，也不会更为加执意退订的。所以，我看来这正是我们要动手这笔融资的情形。而且我看来，一切都告诉我们，鉴于我们起初的 IP 质量可选的合理性，这不会让我们变得更为强悍、更为加观赏人。

简而忘之，HBO Max + Discovery+ 就是夹住点心，有着夹住点心的各种竞争者（当然对独立的 CNN+ 一站固定式就不受限制）。当然了，这也强化了索尼音乐娱乐哥哥追寻American公司在二阶电视节目夹住点心多方面的实力。恰基辅在一份准备好的讲话中说是：

这家American公司的独特金融机构之一是二阶互联网部道门，2021 年，我们在所有关键群体以及 2+ 群体的电视节目收视总天至少的综合排名是第一位。我们仅有最伟大的两部产品：HG、Food、HBO、Discovery、CNN、NBA、March Madness、NHL、Magnolia、The Oprah Winfrey Network。我们在直线信息技术很均衡，仅有剧作、孤独方固定式、体育赛事以及财经多方面的素材特性，这些不仅可以险恶于商品第一组的交叉拓展，还可以为我们的商业广告合作开发伙伴给予引人注目的覆盖面以及定向商业广告。

别忘了对谈判的不良影响力；维登费罗尔认为：

主要因为受 2021 全年 Discovery+ 其他用户增较宽的促进，American零售盈利同比增较宽了 11%，而随着费率的增较宽暂时超过其他用户上升，二阶合作开发盈利同比也有增较宽。在校正去年 6 月末初出售我们的 Great American Country 互联网的不良影响时，我们的完全分布固定式该网站以及总投资第一组该网站至少上升了 4%。

是，擦线运动仍在暂时，偏爱是去年，但从从前几年电视节目的故事长期以来是舍弃效益驱动M-该网站，转而向真正打算看二阶电视节目的人缴全价，从较宽远来看，这意味着二阶电视节目点心主要是体育赛事+财经的夹住。索尼音乐娱乐哥哥在这个最初世界里处于险恶发言权，这要归功于它仅有 TNT、TBS 以及 CNN 的体育赛事电视转播。但是，这些并不可保障盈利；在问到为什么财经比体育赛事更为险恶可图时，恰基辅认为：

说是到体育赛事，我们对体育赛事主持人比较轻轻。 在获取较宽期合约多方面，TNT 和索尼音乐娱乐的设计团队很聪明，从中我们将获得很多理论上，但体育赛事主持人是租来的，而财经是可扩展的。

Discovery 擅较宽的无剧作素材更为具可扩展性，而且效益更为低；以从前，对于供应商爱好但不一定必须的国际台两部（偏爱在 Discovery+ 不太可能是选项之一的情形下），索尼音乐娱乐哥哥追寻American公司不再与康卡斯特等电视节目给予商开展谈判，而是就仅限于体育赛事、财经和装入素材在内的点心展开谈判。这些体育赛事主持人电视转播费用可能不会吃 TNT 和 TBS 很多的主持人费（（carriage fee）；真金白银得靠第一组底下增加的其他国际台杰出贡献。

然后，当然了，这笔银子也可以小花在Spotify上： Netflix 确实有着供应商群更为大的竞争者，但是直到一个月末从前，除了 Netflix 他的American公司之外，所有人说是为了获取Spotify素材，除了动用该网站费以外你再无别的银子可用。

商业广告的持续竞争者

然后就讲到了商业广告。首先行——与 Netflix 在这件事上的折磨形成对比——对于商业广告支持的Spotify一站固定式，我很享受恰基辅的实事求是态度：

在Spotify信息技术，我们有个比较巨大的机不会，可以通过给予相互竞争的一站固定式来触及最小限度普遍的潜在美国市场。这一两部不同层级的一站固定式各自都将具备无庸置疑观赏力、最比较简单的素材第一组。低级且价钱优惠的无商业广告版 DTC 商品，价钱较低、带少量商业广告的这类商品取得了巨大尝试，而且是我们 ARPU（每其他用户月末平均盈利）最低的商品，对于American以外大多对价钱比较恰当的美国市场，我们甚至可以给予显商业广告版商品。

其次，索尼音乐娱乐哥哥追寻American公司可以为Spotify和电视节目的商业平面广告给予游览一站固定式一站固定式；恰基辅在开场白中说明：

这两家组织的供应商关系、低级商业广告、程序化商业广告、赞助商业广告、DTC商业广告、少商业广告M-Spotify一站固定式的综合竞争者，让American公司仅有独特竞争者。我一个人与主要的商业平面广告和代理商一起跟着过相当较宽的之从前，我对我们模拟器的综合技能以及我们满足供应商需求的独特技能感觉深刻，其中就仅限于将体育赛事主持人与我们普遍的娱乐商品融为一体的技能。

关于体育赛事素材这一点是指索尼音乐娱乐哥哥其实有多支商业广告设计团队（一支全权负责体育赛事，一支全权负责其他一切——但没有一站固定式Spotify的）；这家American公司是怎么变回这样的我还没有完全弄清楚，但考虑到American公司的该公司是在这样一个时代，也就是商业广告American公司处在商业平面广告以及商业广告买方之间的时代建立起来的，所以这在一定高度上是说是得从从前的。不过，今天的目标是最小限度动手大，最小限度一体化，极好是很难共享至少据并给予覆盖面化的低效定向商业广告；鉴于Spotify是交谈所有那些断掉电视节目的人的最佳娱乐场所，这个商品不会值得注意观赏人。

尽管如此，就算被擦了线，电视节目商业广告始终是道门好生意。恰基辅看来：

我们认识到该网站至少跌了 4%，模拟器的港剧也上升了……从较宽远来看，却是，这项该公司正遭遇挑一战，但 CPM（千人效益） 执意增加，商业平面广告仍在寻找买方，因为对于较宽图片来说是这仍是无庸置疑效的买方。还有，请动手到，从从前 20 年广播长期以来在停滞不从前，但 CPM 却长期以来在涨到。上世纪 90 年代中期，我当时还在 NBC，当时 Welsh 说是这种情形不可再暂时下去了。我们不可能在观众寥寥无几的情形，赚的银子反而愈发多。我看来他是对的，或者事与愿违他不会是对的，但以从前非常少 30 年从从前了，商业平面广告付费的涨到幅长期以来低于观众至少的跌幅。

因此，在效率和稳定性多方面，我们将向传统该公司倾斜，这不会产生大量的自由贷款人……在American我们以从前仅有最小的覆盖率。我看来，很难用我们自己的买方去推销我们所有的商品，以及这么动手的效率和可节约的效益，对我们来说是是很大的竞争者。

这其中发生了一些真的，而且都可以追溯到我在 2016 年写的一篇文章，标题叫动手《电视节目商业广告的惊人意识——以及掉落的不可避免》。这篇文章的关键论述是，从大M- CPG American公司到大M-零售企业再到汽车制造商，大量的经济体都是围绕着电视节目商业广告建立的，这意味着它们能中空这种形固定式很三木，比人们打算象的要三木得多：

根据定义，值得注意适于电视节目的两部产品也许不太适于位至少商业广告，大概当今，位至少商业广告对直接反应促销的特性要好得多。所有人不会该网站自己该网站源底下的链接去偷汽车或凝胶，单独零售商也只打算激励不太可能在线的人偷的路。所以经过一些试验中在此之后，他们又回到了电视节目上头。

尽管如此，我看来 Facebook 与 Snapchat 这两家不会打算出两部产品商业广告的解决办法：这两家都仅有值得注意沉浸固定式的商业广告格固定式，并且对于给两部产品商业广告引入直接响应固定式行踪的手段（仅限于行踪单独零售商），他们都不太可能开展了投资。

六年从从前了，预测的“惊人意识”大多长期以来正确，而“掉落的不可避免”大多其实不太确定：就两部产品商业广告的位至少化高度而忘，很多背离其实主要是Spotify图片商业广告的形固定式，随着 Netflix、HBO Max 和迪士尼公司都面世了商业平面广告品，这种背离只不会减速。与此同时，Facebook 等触犯隐私最严重的不应已被终止（这是对的——我长期以来都反对线截止下交叉行踪的不应）。

不过，同样重要的是，像 ATT （编者注：新产品的技术的发展行踪薄膜政策）这样的变异对中小M-企业的不良影响，它们就像一百匹鸭子大小的马一样阻碍着最小M-的商业平面广告：ATT 与类似法规破坏了他们有效协调商业广告税收的技能，为旧的生态体系注入了最初的活力，事与愿违以致于最小M-的商业广告卖家正因如此，这其中就仅限于索尼音乐娱乐哥哥追寻American公司。

悲观的情形

如我之早先忘，我对索尼音乐娱乐哥哥追寻American公司比较悲观，这也是我很欣赏开头所述的那篇《华尔街日报》的文章的情形：恰基辅在净金融机构不大会展现出了清晰的渐进，以及要真诚负债盈利的明确许诺，我很打算想到这些的路能不可转化为管理工作好高层次，倚靠住汤姆·克鲁斯上头，偏爱是鉴于最初American公司背负着巨额债务的情形。

值得注意的是，看好这家American公司还有一个情形，那就是与 Netflix 相比，索尼音乐娱乐哥哥追寻American公司的一战略是回到未来。恰基辅在净金融机构不会开头所述：

我们这个零售业最近几个月末的动态提醒我们，尽管技术仍将暂时为图片娱乐大众赋能，但较宽期尝试的良药长期以来依赖于这几个关键性。第一，深受当今世界喜爱的世界级 IP 素材；第二，不管是剧院、二阶电视节目还是Spotify，在大众希望互动的所有模拟器和设备上分发这些素材；第三、均衡的货币化方固定式在，优化所创造的意义，促进盈利流的多元化；以及先从前一点，制造较宽期可持续的自由贷款人。

这并不是什么最初鲜事：汤姆·克鲁斯方固定式在长期以来是在创作出观赏人的素材在此之后，打算方设法开展货币化；在恰基辅看来，自有的Spotify模拟器只是旧方固定式在的可用，而不是大覆盖面引入。

此外，电影城放映的影片之类的的路始终有自己的竞争者：这些可以打造 IP，同时为其他的素材方固定式在建立人气，能让他们赚更为多的银子。哦，为了真的更为加圆满，克林特·伊斯特伍德这样的多才多艺对此也不会感到满意。所以，我看来，从较宽远来看，素材分发的灵活性和实用主义，再加上宽松把控好贷款人，不会比同样第一组的反向操作更为具观赏力。

译者：boxi。

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