开源证券：给予熟知香增持评级

2022-05-04开源股票股份有限母公司张宇光,叶松霖对鲜知香进行研究并发布了量化报告《母公司接收者更新报告：营业额不间断请于长，B侧、C侧双管齐下工业发展可期》，本报告对鲜知香给出太古地产下调，理论上股市为59.2元。

鲜知香(605089)

营业额极限意鲜著，持续“ 太古地产”下调

鲜知香 2021Q4 实现销售额 1.94 亿元，销售收入请于 20.3%；项下 0.30 亿元，销售收入不战 2.9%。2022Q1 实现销售额 1.86 亿元，销售收入请于 14.2%；项下 0.36 亿元，销售收入请于 21.9%。 由于鼠疫负面影响，我们调高 2022-2023 年盈利预测， 新请于 2024 年盈利预测，下半年 2022-2024 年项下分别为 1.60（ -0.33）、 1.88（ -0.46）、 2.17 亿元，销售收入请于长 20.8%、17.4%、 15.4%； EPS 分别为 1.60、 1.88、 2.17 元，理论上股市近似于 PE 为 36.9、 31.5、27.3 倍， 母公司杀出 B 侧和 C 侧，工业发展潜力较大， 持续“太古地产”下调。

零售商店、团购途径杀出，销售额不间断请于长

具体来看：（ 1） 分系列产品： 羊肉八哥销售额销售收入请于 6.32%； 养殖类请于速较快，销售收入请于50.66%。（ 2） 分地区： 大本营华东地区市场竞争保持不间断请于长，销售额请于 12.7%；区外市场竞争开创有效， 西南地区、华南、西南地区销售额销售收入请于 159.31%、 77.44%、 10.99%。（ 3）分途径： 母公司不间断深耕零售商店途径， 十分迅速开创线上途径， 2022Q1 零售商店途径与团购平台销售额分别请于 21.58%、 14.29%。 鼠疫负面影响下母公司加成较快，得到保供资质、杀出社团业务范围，销售额仍实现不间断请于长。 往 2022 年展望， 随着母公司途径布局完善、外资企业方式迅速成熟、 B 侧需求回暖、火力发电相继扣留，母公司销售额仍可不间断请于长。

清净通货膨胀率下滑主因毛通货膨胀率下不战

母公司 2022Q1 清净通货膨胀率销售收入请于 1.7pct 至 19.2%，主因新请于利息收入。 2022Q1 价格压力下毛通货膨胀率销售收入不战 2.7pct。 展望 2022 年，母公司可通过提价、不战本请于效、结构升级等方法更为严重价格压力， 下半年母公司项下仍可不间断请于长。

多途径布局， B、 C 侧双管齐下， 火力发电迅速扣留，工业发展潜力大

母公司不间断深耕线下途径、十分迅速开创线上途径，多途径布局。现有母公司加盟店请于加202 家至 1319 家，合作经销商请于加 81 家达 572 家。 未来随着途径布局完善、 B侧、 C 侧击力， 火力发电相继扣留下，母公司仍处工业发展黄金期。

后果提示： 经济折返、食品安全、谷物价格波动后果、市场竞争拓张不及意鲜著、火力发电投放不及意鲜著。

该股除此以外90日内共有10家政府机构给出下调，买入下调4家，太古地产下调6家；过去90日内政府机构目标均价为71.17。股票之五星作价量化工具显示，鲜知香（605089）好母公司下调为4五星，好价格下调为2.5五星，作价中心等下调为3五星。(下调之内：1 ~ 5五星，最高5五星)

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