2022年1-4月初房地产企业销售表现·观点月初度指数

3同月部分小城镇进行时年中首轮较低度集中供地，农田拍卖触底回暖，难以实现4同月依旧有一部分小城镇农田较低度集中收回，农田商品回暖急遽或将延续。

由于意味着宅概念图拿地意愿强于，新开工km亦然续飙升；资金承压下宅概念图施工开发进度减缓，完工后km原始数据展示出强于，出现工业产值两位数的下滑。

原始数据；也：中国气象局，论调百分比汇编

到位资金特别，1-3同月宅概念图到位资金38159亿元，工业产值飙升19.6%，快速增长速度较1-2同月缩小1.9个九成。3同月到位资金为13106亿元，环比飙升48.2%，工业产值飙升23%，其中国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预计款和个人按揭贷款工业产值快速增长速度都为-23.5%、-11.6%、-4.8%、-31%和-18.8%。

新鸿基经销商的停滞不年前以及借款人偏弱、宅概念图担保缩减到等因素冲击下，宅概念图意味着的资金状况依旧严峻。虽然今年以来证券商品上端宽松国策亦然续推出，但囚禁的流动主要惠及腹部优质宅概念图，间距作用于至整个大型企业确实还需要一段时间。

修订本季推论：增计不增利明显，对计母公司亦然严厉一贯

截至4同月底，多家宅概念图已经发布经/未经筛选财报，向商品汇报2021年经营情况下和业绩亮点。

论调百分比比如说了大型企业内46家重点宅概念图作为推论抽取，对营计、净营计等财务原始数据进行时分析。

原始数据；也：Wind，论调百分比汇编

营计特别， 46家重点宅概念图2021年升幅营计国民生产总值为50868亿元，工业产值快速增长15.1%，营计增幅复线为-31.1%至68.2%，平均收入为15.5%。其中，36家抽取宅概念图实现营计工业产值正快速增长。

原始数据；也：Wind，论调百分比汇编

净营计特别，46家重点宅概念图2021年升幅净营计国民生产总值为4288亿元，工业产值提较低17.2%，净营计增幅复线为-195.6%至74.3%，平均收入为-16.6%。其中，30家抽取宅概念图净营计升幅工业产值飙升。

尽管2021年多家宅概念图结转km缩减、营计快速增长，但少见出现增计不增利的现象，主要原因是从年前几年宅概念图较低估值拿地以及区域新鸿基定价调控，结转毛利率降低；以及今年宅概念图根据新鸿基定价展示出，缩减计提股票减值损失。

原始数据；也：Wind，论调百分比汇编

原始数据推断，46家重点宅概念图2021月均毛利率为19.4%，较2020年提较低4.2个九成，回落近5年来的低点。

原始数据；也：Wind，论调百分比汇编

对比来看，2021年华侨城、合生创展、富力恒隆以及金地集团毛利率快速增长速度较大，工业产值飙升23.7、20.7、17.2、11.7个九成。

原始数据；也：Wind，论调百分比汇编

股票减值损失特别，出于严厉原则，多家宅概念图根据意味着商品定价，加大股票减值计提限额。例如新城控股、万科、招商蛇口以及华侨城4家宅概念图2021年计提股票减值损失48.4亿元、35.1亿元、33.9亿元以及21.2亿元，工业产值快速增长202.9%、77.4%、31.9%以及150.1%。

例外的是，在计提足额的股票减值损失以及强调拿地营计标准化之后，多家宅概念图对外透露，愿景几年毛利率将概念图稳飙升，增计不增利的情况下或将取得提升。

计母公司是意味着的话题，业绩会年前，多家已赚取计母公司担保支出的宅概念图竞相刊发对计母公司的看法以及愿景计划。

；也：宅概念图业绩会，论调百分比汇编

从相关表述来看，宅概念图少见对计母公司亦然严厉一贯，并没有在赚取担保支出后立即进行时大肆计购。

其中，北湖集团透露坚亦然生意逻辑，没有刻意计母公司。招商蛇口则透露对比计母公司工程项目与招拍挂农田的营计率、几率等指标，筛选选择。

例外的是，招商蛇口提到，漫长去年月份农田商品停滞不年前展示出，地方中央政府推出一些优质北段，回报率比较较较低且确认。例如合肥年中首次较低度集中供地19肃，15肃达封顶价进入亦同品质阶段，其中包含松江和经开等热点板块北段。招商蛇口参与其中9肃北段亦同品质阶段，但由于亦同争宅概念图过多，内卷比较严重，就此仍未斩获任何一肃追求者北段。

对计母公司有意向的宅概念图亦在业绩会年前探讨工程项目选择标准化，连续性来看，格外保守工程项目上端而非模拟器入股上端的计母公司，格外着重合作工程项目而非第三方工程项目的计母公司，格外瞩目母公司工程项目资产、营计以及股东历史问题等全额和合规性指标。

近期在母公司商品上展示出热衷于的美的李兆基（自去年第四季度至今已经顺利完成13个工程项目计母公司）明确透露，目年前计母公司主要着眼于合作工程项目，而且针对出险合作方的工程项目计母公司一定要有折价。

此外美的李兆基还将此次母公司窗口作为调仓的重要时机，主要正向是强化工程项目布置小城镇能级，比如近期计购合作方南京、长沙、重庆、天津等较低量级小城镇工程项目入股，并放弃广西广西、益阳益阳等低量级小城镇工程项目。