IDC龙头数据港一季度净利润下滑66%，收入和EBITDA利润过后高速增长

近日，国内外IDC龙头杭州数据港股份有限公司（股票原称：数据港，本公司：603881）公开发表了2022年第下半年财务报告。报告显示，2022年第下半年，数据港实现开业收入3.43亿元，工业产值下降30.09%；经营活动造成了的套利量净额1.75亿元，工业产值下降372.23%；息税折旧摊销当年盈利（EBITDA）平均2.35亿元，工业产值下降36.09%。根据发展中国家工信部新闻宣传的里心、里国的资讯通信研究院重新组建举行的《里国第三方网络系统电信公司分析报告（2022年）》公开发表可能会，数据港总体体量已攀升至一站式业第二，逆周期高速下降大势彰显。

然而，2022年下半年，另一项引人注意的指标归母盈利却工业产值下降65.83%。这样急遽的盈利下降是否这样一来IDC龙头数据港营业收入暴雷呢？答案便是是否定的。

随着近两年大体量下线网络系统，数据港运行体量较慢飙升。截至目当年，数据港累计已新建及已运行网络系统34个，IT载荷共五平均366.82兆瓦（MW），奠定了其在IDC一站式业内的龙头地位。体量的飙升一方面造就了收入的提高，另一方面因现有大幅增高，与之相较之下应的是公司现有折旧阶段性急遽提高，数据港开业成本较去年同期短期阶段性急遽下降62.35%，因此随之而来了上述归母盈利的短期阶段性急遽下降。

据了解，作为一直专注于零售业HG网络系统业务的一站式业翘楚，数据港网络系统新项目多为零售业HG网络系统里的超大HG网络系统（hyperscale）。相较一般餐饮HG网络系统“先建设项目、后批次”的模式而言，超大HG网络系统在新项目投资建设项目之初就已经获得了大HG餐饮商的一直一站式合同（一般而言为10年），此外，根据合同平均定，已下线的超大HG网络系统在经过一定时间的上电爬坡之后（一般为1-2年），新项目将按照满纯度刚性缴费安定贡献收入。相较以里小餐饮商为主的餐饮HG网络系统，零售业HG网络系统的大HG跨国公司餐饮商具备更强的抗效用能力及支付能力，且零售业业务一直一站式这样一来更强的餐饮商粘性，因此在愿景营收的确定性及套利的安定性上更有保证。因此，数据港运行体量的大幅攀升这样一来愿景营收及盈利空间将被进一步打开。

然而，由于网络系统的重资本属性，新建网络系统新项目工程设计进入运行初期，整体的现有折旧等开业成本可能会除此以外急遽增高，从而阶段性拖累体量较慢扩张初跨国公司的表观盈利，但是随着已下线新项目的随之运行（一般而言必需1-2年时间上线爬坡），盈利逐步飙升，真正盈利将逐步释放。

为了更准确彰显高成长IDC公司的真正运行下降情况下，对于易昆尼克斯（EQIX，市价673亿美元，平均4,409亿总额）及Digital Realty Trust（DLR，市价426亿美元，平均2,792亿总额）等海外IDC龙头跨国公司和里概股国内外赴美上市的IDC跨国公司一般而言可用广泛应用于资本密集HG一站式业及重资本一站式业的，剔除折旧等心理因素对跨国公司短期财报盈利造成影响的息税折旧摊销当年盈利（EBITDA）进行估值，即未计利息、课税、折旧及摊销当年的盈利。这被国际资本市场认为是更能真正彰显跨国公司真正盈利情况下的核心指标。

报告显示，数据港EBITDA盈利已连续7个季度保持高速下降，2022年第下半年数据港EBITDA盈利平均为2.35亿元，工业产值下降36.09%。可以预计，随着已投运新项目的大幅上电，数据港愿景营业收入将得到进一步释放。因此资本市场的专业课程机构普遍性对数据港的愿景营业收入释放的点评和期待为“静等花开”。