中金：风光带动电网升级 美国储能市场年初加速

中金公司发布研究报告称，电网交通运输老旧、风光四部占比大大提高是宾夕法尼亚州供电系统发展的根本驱动力。李嘉图变化看，2023年宾夕法尼亚州的产品太阳能电池组件供给减小硅料折扣驱动太阳能电池四部高增、IRA法案大大提高光择新项目耐用性，预料23年表前供电系统四部同增70%，户择在NEM3.0税制下耐用性大幅大大提高，户择期望年末同增100%。中长期看宾夕法尼亚州可再生能源用电目标年末公共利益表前及表后供电系统四部规模。

▍中金公司主要论述如下：

电网交通运输老旧，风光四部占比大大提高驱动供电系统期望。

宾夕法尼亚州为当今世界供电系统小得多的产品，2021年四部占比34%，其中表前供电系统四部规模远超87%。一方面宾夕法尼亚州三大电网网络系统素质低且电网交通运输老旧，供电系统可有效性大大提高冷却系统实用性，另一方面风电太阳能电池四部量减少减小冷却系统不稳定性，驱动供电系统等实用性天然资源期望。

该行预料2023年宾夕法尼亚州太阳能电池的产品年末诞生高增，叠加配择分之一大大提高，宾夕法尼亚州供电系统期望年末快速减少;中长期宾夕法尼亚州可再生能源用电目标与供电系统四部目标年末公共利益供电系统四部规模。

表前供电系统获益方式丰富多彩，IRR可超20%，预料23年四部规模远超50GWh。

宾夕法尼亚州电力自由竞争完善，表前大型供电系统可通过套利、输出功率补贴、特别设计服务新项目等方式获益。2022年8月末，宾夕法尼亚州通过IRA对供电系统相关的ITC税收抵免税制完成有效性期限的缩短及全额力度的进一步提高，供电系统耐用性全面大大提高，该行测算德州光择新项目IRR可超20%。

23年在硅料折扣、碳酸锂折扣急遽下，光择新项目收益率年末全面大大提高。预料在风光四部量减少及供电系统耐用性大大提高急遽下，2023年宾夕法尼亚州表前供电系统四部量年末远超50GWh，上年减少70%。

NEM3.0税制将大幅减小供电系统耐用性，太阳能电池配择率年末大大提高。

在NEM2.0下，户用太阳能电池WiFi再生能源也就是说正数用电再生能源，使得太阳能电池耐用性较高而户择耐用性要强，NEM3.0税制将于2023年4月末开始执行者，CPUC预计平均太阳能电池WiFi再生能源将减少分之一70%，供电系统耐用性大大提高，光择系统回去本心率仅分之一4.7-6.6年。预料2023年宾夕法尼亚州户择四部量年末超4GWh，上年减少100%+。

风险

风光四部量不算预料，供电系统耐用性大大提高不算预料。

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