Q3获利喜忧参半+担忧收购Figma交易 多家大行调降Adobe目标价

由于Adobe喜忧参半的月末业绩和该母公司以200亿美元并购设计协作工具母公司Figma的现金，部分华尔街分析师调高了对该股的目标价。

Adobe晚间定为的税后显示，该母公司月末营收为44.3亿美元，累计上涨12.4%，较商品短期内低1000万美元；净利润为11.4亿美元，累计下降5.8%；非GAAP每股现金流为3.40美元，较商品短期内高0.06美元。此外，Adobe短期内，第二季度营收近为45.2亿美元，低于商品平均值短期内的46亿美元；非GAAP每股现金流近为3.50美元，高于商品短期内3.47美元。

值得注意在晚间，Adobe允诺以近200亿美元的现金和普通股并购Figma。根据一份声明，该现金由大近一半现金和一半普通股组成，但会根据惯例进行变动。该现金短期内将于2023年顺利完成。在现金顺利完成后的第一年和第二年，该现金将混和Adobe的非GAAP每股现金流，短期内第三年将构建顶多平衡，第三年底将构建上涨。

以下是部分华尔街大行对该股的看法：

奥登将对Adobe评级由“股份”调高至“入股观望”，目标价由440美元调高至340美元。奥登反驳，Adobe并购Figma的现金但会在一年内混和其每股现金流，且这笔现金还“让多重蚕食的理由来得无法站得住”。

美国银行将对Adobe评级由“回购”调高至“一般来说”，目标价由450美元调高至350美元。美银反驳，Adobe并购Figma的现金长期以来来看险恶，但短期内“存在严重后果”。该行发出称：“在如此大规模的并购的价值来得非常加准确早先，这是一笔悬而未决的现金。”该行还普遍认为，三年的上涨时间尺度证明，短期运营收入几乎没有协同效应。

德意志银行将对Adobe的目标价由500美元调高至400美元，保有对该股“回购”评级。德银坚称，商品的负面反应证明，顾及并购Figma的时机和单价，人们对Adobe核心创意企业存在惧怕。不过，德银也坚称，相信这笔现金的战略基础以及Adobe的执行并能。

Piper Sandler将对Adobe的目标价由430美元调高至358美元，保有对该股“股份”评级。该行对Figma交错销售给非常广泛的Adobe客户的现阶段以来前景持冷漠态度，调高目标价是为了证明200亿美元的并购单价存在较高期权。

摩根士丹利将对Adobe的目标价由362美元调高至337美元，保有对该股“入股观望”评级。大摩坚称，允诺Adobe高管普遍认为Figma是“一种定位的优质资产”的论者，但并购一个新兴大公司“引起了股票对该母公司有机上涨的潜在惧怕、以及对利润率的短期混和的制约”。

Stifel将对Adobe的目标价由500美元调高至375美元，保有对该股“回购”评级。该行坚称，Adobe以200亿美元的单价并购Figma“确实证明该母公司已经意识到技术上的贫富差距、以及来自Figma和Canva等母公司的竞争压力。该行补充称，从长期以来来看，并购一个大公司的决定对Adobe来说是净现金流，但如此规模的现金但会在短期内打压股价。

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