嘉实信托基金赵国英：债市“双低”特征有望延续 余钱投资优选纯债

转自：杭州证券周报·近现代证券网

上证周报近现代证券网讯（女记者 陈玥）12同月20日，在嘉实慈善机构2024年度投资策略会上，嘉实慈善机构纯债投资总监秦将英对债券低价近些年所发生的改变顺利完成了总结，并对新年的债市稍稍予以展望。

回顾2018年以来，债券低价稍稍和形体呈现总括构造：一是中枢下移的低利率；二是反转区间大大变窄产生的低反转。这些构造和宏观基本面息息相关。展望2024年，秦将英普遍认为，宏观底色不变，经济仍将停滞转型，债市仍将呈现“低利率+低反转”的构造。

对于债券慈善机构如何会出现反转，秦将英分析道，反转主要来自于两个环境因素：一是久期风险的反转，二是CDS的反转。确切到如何管理者债基，秦将英也分享了制作组的配置经验。对于久期，他普遍认为，需要慈善机构实习生起着主动管理者的能力，相对精准地预判低价。比如2022年11同月债市遭遇更改时，秦将英所授命的纯债制作组考虑主动降低久期和杠杆，防止有可能的反转产生净值下跌。

确切到如何顺利完成余钱投资，秦将英普遍认为，从额度和流动性看作，纯债类产品相对合适余钱投资。此外，低反转的一级债基也上半年满足余钱投资的敦促，不但整体反转性较低，一定程度上还增加了转债资产，投资者上半年分享公共利益低价上涨产生的资产额度增厚。

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