兴业证券：个人养老金规则放 储蓄型保险产品迎新机

兴业证券公布分析报告称，参与者退休金制度的设立和系统化将造就大体量长线资金，为包括保险、该铜行、Fund在内的金融该机构造就持续发展总能。对于保险公司而言，参与者退休金持续发展大背景下，储蓄型保险产品迎来新的持续发展总能，同时与其他金融产品“同台业余球队”不可避免，只有在企业端设立绝对优势的公司，才能在行业内外部竞争中都脱颖而出，取得长足持续发展。同意关注中都国人寿（601628.SH）、中都国太保（601601.SH）和中都国平安（601318.SH）。

意外事件：

2022年11月初4日，公共政策与社会保障部等五部门联合上报《参与者退休金实施办法》（亦称《办法》），确切参与者退休金参加工序、资金账户监管、该机构与产品监管、接收者披露、职能部门等规范与运作工序的章程。

同一天，财政部、税务总局公布《关于参与者退休金有关参与者所得税举措的公告》（亦称《公告》），铜保监会上报《商业该铜行和理财公司参与者退休金业务监管暂行办法（报送文稿）》（亦称《报送文稿》），联交所公布《参与者退休金企业公开募集证券企业Fund业务监管暂行规定》（亦称《规定》）。六大举措份文件同一天制订，标志着参与者退休金相关配套举措正式放开，参与者退休金制度体系开放性搭建理论上应运而生。

兴业证券主要看法如下：

整体来看，《办法》是对2022年4月初《中共中央办公厅关于推动参与者退休金持续发展的意见》的章程必要，

确切了具体的策划工序、接收者报送和监管、参与者退休金资金账户监管、参与者退休金该机构与产品监管、接收者披露、职能部门等具体问题和实际操作工序。《公告》是对2022年9月初国常会提出的参与者退休金税优举措章程的有利于确切；《报送文稿》和《规定》则分别对商业该铜行及其理财全资和公募Fund策划参与者退休金业务做出相应规定和要求。此外，在2022年9月初，铜保监会已经公布《关于促进保险公司策划参与者退休金制度有关规章的通知（报送文稿）》，确切将参与者退休金保险产品适配至两全和年金险等。

影响：1）参与者退休金制度的设立和系统化将造就大体量长线资金，为包括保险、该铜行、Fund在内的金融该机构造就持续发展总能。根据此前测算，三种劳保情形下，养老第三支柱空间在22.4-44.8万亿元，参与者退休金每年增量在1229-3686亿元中都间。2）对于保险行业而言，储蓄型保险一些公司有望有利于回暖。此前，在监管引导下保险行业2018年开始的税延型养老保险试点遇冷，2021年叫停的专属商业养老保险试点效果良好但体量仍有限。随着参与者退休金保险产品范围内适配、策划该机构的基本工资提高，大型险企储蓄型一些公司将迎来新的持续发展总能。

安全性提示：举措放开不及在短期内；长期利率急遽下行；权益市场需求急遽波动。

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