宾夕法尼亚州金融市场半年度盘点：科技股支撑美股涨势，企业投资是未来关键看点，下半年美股怎么走？

p>其次，私营机构固定股票投资者似乎触底，油料微调或许比邻紧接著，跨国企业确实加大投资者是今后政治经济增加的看点。

再次，净出口年终四个季度对政治经济增加的表彰度为乘积，这实属相似。海皆美国商品价格、国内美国市场消费品、现金流因素等将影响到加拿大政治经济增加。从历史角度看，净出口对加拿大月初的表彰或许变为负，即拖累加拿大政治经济增加。

最后，2023年近期，加拿大但政府对政治经济增加的表彰度为0.85%，其中联邦但政府和地方但政府表彰度则有0.38%、0.47%。随着联邦但政府预算趋紧，但政府各种刺激政治经济计划的最大限度才会消散或暂停，但机构对月初政治经济增加的表彰都可才会减少。

金融美国市场对加拿大今后政治经济增加想法矛盾很小，但基本而言，非议的刺耳趋弱，看多的人渐增。金融美国市场总是以期待的眼光看政治经济，往往因编造利好因素而命中注定了大局变化方向。以外担忧加拿大政治经济增加的最大不利因素是法币物价，因法币膨胀阻扰了美国市场秩序，发出了该软件，为社才会保障和政治经济可再生增加的头号公敌。迄今为止，财年本国财政政策于法币膨胀完全失效，在此之后加息也无补于事。尽管如此，据联储现金流观测数据库，7年初7日，美国市场并不认为财年加息的可能性为93%，不加息的可能性仅为7%，也就是说，5.25%-5.50%的本国财政政策目标不才会改变。治理法币膨胀是需要付出很小的代价，因此“变轨”显然有点异想天开。今后加拿大政治经济稍稍取决于各个政治经济机构的表彰最大限度，而非美国市场的视而不见。7年初27日（北美时间）将确认的加拿大第二季度政治经济增加数据库值得美国市场的高度关切。

表1 2020-2023年加拿大政治经济机构对季度政治经济增加的表彰度（单位：百分比）

美股下半场怎么走？

以外加拿大资本美国市场处于挣扎过渡阶段：法币膨胀高企，财年鼓吹物价的执意未变，但社才会保障美国市场似乎已开始升高。从近期看，法币膨胀已传输到所有政治经济机构，跨国企业和个人消费品意志力下降，影响到政治经济增加。今年4年初和5年初零售增加仅为1.60%和1.61%，距离远胜1年初的6.38%、2年初的5.39%、3年初的2.94%。零售增加趋势是个值得注意的重要政治经济指标。根据以外已为的消费品数据库，第二季度政治经济增加或许才会降至1%周围。如果财年7年初26日加息，且对今后本国财政政策路径缺乏恰当的督导意见，加拿大金融美国市场才会承受很小的涨压力。如果财年7年初26日加息，但同一天确认的第二季度增加速度为1.5%差不多，美国市场心态才会减少。

跨国企业投资者是拉动政治经济增加的另一重要砝码。如果加拿大6年初份公司股票美国市场延续5年初份稍稍，公司公司股票发行美国市场活跃，这对政治经济增加有一定助推作用。月初，跨国企业通常才会为圣诞节消费品季做主动出击，油料增加才会增加政治经济扩展速度。然而，最近几年，圣诞销售旺季不旺，节日效应消散。而净出口和但政府消费品与投资者效应不比较稳定，虽然净出口年终四季度支持政治经济增加，但希望皆贸在此之后为政治经济增加提供必要支持是不太现实的；财政政策已成强弩之末，在高现金流自然环境下加拿大联邦但政府大肆外债在政治和政治经济上以外不是非。

法币膨胀和政治经济增加必定是年初内大选时选民最关心的两个问题，提高亚太地区政治经济自然环境应是拜登但政府亟需处理过程的政务。虽说财年负责保持物价比较稳定，但财政政策适切必不可缺。按照以往惯例，经济部长次访问议题应有最主要了两国经贸关系发展（比如说是税政策），以及近现代增持加拿大金融机构事项。经贸渠道畅通有利于进一步减少加拿大物价压力，而近现代增持加拿大金融机构有利于缓解加拿大金融机构一级美国市场压力，从而减少发行成本。作为经济部长，耶伦深知金融机构美国市场微妙变化。2023年4年初，欧美、近现代、英国、比利时、卢森堡和瑞士持有人存量则有11272亿、8689亿、6807亿、3366亿、3324亿、2983亿美元，合占皆国人持有人存量的48.07%；与2020年1年初远比，这些国家持有人存量变化则有-847亿、-2097亿、2304亿、1300亿、770亿、602亿美元。如果未近现代支持（2009-2013年，近现代和欧美大存量增持1万多亿加拿大金融机构），且政治大萧条逼近，加拿大但政府将难有作为，年初内大选全无胜算，拜登但政府因此急迫修复中美关系。

综合上述系统性，加拿大金融美国市场所面对着的问题依旧，具有持续上攻的意志力和必需。诚然，金融美国市场表现或许暂时与宏微观政治经济面脱离，但不或许长期背离政治经济发展现实。鉴于以外的物价态势，财年怕轻言已取得鼓吹物价胜利，至少在9年初前加息对金融美国市场的压力无论如何存在；经过长期的法币膨胀，跨国企业和家庭的消费品意志力已逐步消散，不能在短期内趋于比较稳定。除了以皆新材料皆，大多数跨国企业业务不如预计，今年股指表现的绝大以皆表彰来自于新材料跨国企业。从投资者看，除了生成式人工智能皆，科技投资者呈现涨稍稍。

笔者并不认为，今年月初加拿大公司股票美国市场表现不如月初，常规普尔500股票价格涨跌幅度在-5%到7%之间，即在周二收盘价的基础上于4180-4700之间波动。7、8年初金融美国市场难有作为，9年初政策明朗后才会刺激对冲股票价格，10年初政治经济增加数据库才会尽更快年末最后两个年初的稍稍。期间，第二季度GDP数据库、7年初和10年初控股公司的季度获利报告对金融美国市场稍稍影响很小。

（作者：特约研究员王应贵 编辑：李莹亮）

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