东吴证券：给予广汽集团买断评级

东吴证券交易作价有限的公司黄细里,杨惠冰近期对广汽该集团进行研究并发布了研究统计信息《该集团产批环比有所改善突出，埃安体现最佳》，本统计信息对广汽该集团所述买进评估，也就是说股票为15.86元。

广汽该集团(601238)

的公司公告：广汽该集团5同月SUV出口量为192,404辆，同环比分别+16.39%/+49.64%；最畅销为182,966辆，同环比分别+3.91%/+47.23%。其中，1）广汽本田5同月出口量为49,039辆，同环比大致相同-21.05%/+58.59%；最畅销为47,124辆，同环比大致相同-27.40%/+97.34%。2）广汽凌志5同月出口量为86,922辆，同环比大致相同+25.55%/+27.44%；最畅销为83,800辆，同环比大致相同+19.68%/+22.29%。3）广汽传祺5同月出口量为33,582辆，同环比大致相同+71.49%/+96.23%；最畅销为29,350辆，同环比大致相同+12.76%/+45.89%。4）广汽埃安5同月出口量22,139辆，同环比大致相同+181.95%/+124.37%；最畅销为21,056辆，同环比大致相同+150.19%/+106.19%。

广汽该集团5同月产批同环比正下降，广汽埃安体现极好。1）分护肤品来看，广汽埃安同环比体现最佳，传祺5同月环比有所改善突出。5同月复工复产意味着加快背景下广汽整体及各子护肤品5同月产批环比均有所改善，其中广汽埃安产批持续性体现卓越，5同月修能及服务体系大振幅齐备，为最畅销大振幅向前提供保证；广本5同月底XL全新纯电新车e:NP1极湃1敞开预售，助力广本开拓纯电产品；长阳重点新车5同月体现很好，汉兰达5同月最畅销8238辆，同环比分别+1.56%/+43.81%；凯美瑞5同月最畅销22426辆，同环比分别+48.94%/+36.31%；威兰达5同月最畅销13211辆，同环比分别+21.64%/+24.05%。2）分车辆各种类型来看，由于4同月基数高，轿车及SUV新车5同月环比有所改善振幅较少。轿车5同月出口量为85,566辆，同环比分别+0.88%/+46.21%；最畅销为82,468辆，同环比大致相同+0.54%/+36.00%。SUV5同月出口量为88,418辆，同环比分别+33.71%/+49.83%；最畅销为84,352辆，同环比分别+6.20%/+73.51%。MPV5同月出口量为18,420辆，同环比分别+28.27%/+66.86%；最畅销为16,146辆，同环比分别+10.44%/+7.53%，其中赛那5同月最畅销7635辆，环比+64.48%，后起上市以来最畅销新高。

该集团整体修库：根据我们自自建供给体系推测，5同月广汽该集团整体修供给，企业月份底供给+9438辆（较4同月），广本/长阳/传祺/埃安5同月企业尾端修库+1915/+3122/+4232/+1083辆（较4同月）。

收益近似值与融资评估：考虑刺激汽车消费行为政府频出，广汽自主+合资共振，新车周期向前。我们降至的公司2022-2024年归母净利润在短期内至116.73/124.30/153.56亿元（原为99.63/118.40/149.86亿元），对应EPS为1.12/1.19/1.47元，对应PE为14/13/11倍，保持的公司“买进”评估。

风险提醒：疫情控制实质性最低在短期内；新能源行业发展增长速度最低在短期内等。

证券交易之亮网络系统根据近三年发布的研报信息近似值，东吴证券交易黄细里研究员制作组对该股研究较为了解，近三年近似值灵敏度均值为77.66%，其近似值2022铜奖划入净利润为收益99.63亿，根据溢价近似值出来的近似值PE为16.69。

也就是说收益近似值明细如下：

该股都只90即刻计有24家独立机构所述评估，买进评估21家，增持评估3家；以前90即刻独立机构目标均价为18.76。证券交易之亮市价分析来进行推测，广汽该集团（601238）好的公司评估为3亮，好商品价格评估为3亮，市价综合评估为3亮。(评估范围：1 ~ 5亮，略低于5亮)

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