华泰期货油脂日报20230329：外部市场走强，油脂震荡短暂性

肥皂看法

■ 美国市场分析

期权方面，昨天收盘原料2305买断7488元/吨，较稍早回升152元，行情2.07%；豆油2305买断8000元/吨，较稍早回升162元，行情2.07%；菜油2305买断8480元/吨，较稍早回升143元，行情1.72%。衍生品方面，广东地区24度原料衍生品单价7652元/吨，较稍早回升252元，衍生品基差P05+164，较稍早回升86；北京地区一级豆油衍生品单价8619元/吨，较稍早回升229，衍生品基差Y05+619，较稍早回升61；昆山地区四级菜油无报价。

上周并列肥皂期权盘面瞬时下滑，其中原料、菜籽油涨幅很大。北京时间3月末23日凌晨，高盛加息25个基点，虽然加息略为在预估以外，但是高盛不间断加息对当今世界世界银行有很大冲击，大宗商品应声而跌，肥皂单价也受到很大冲击。

后市看，豆油方面，迄今，2022/23铜奖(始于9月末1日)美国黄豆过境检查和总使用量累计大幅提高4406.17万吨，去年同期提升2.9%。美国黄豆过境检查和使用量大幅提高美国食品药品监督管理局目标的80.4%。迄今为止美豆过境美国市场正从北美向秘鲁黄豆美国市场移到，秘鲁黄豆正证券交易所期，间歇性用水预估减少，适合于的用水预估对豆油逐步形成压制。海关总署同一天公开发表数据集揭示：中国2023年1-2月末黄豆进口产品1617.3万吨，去年同期减少223.3万吨，六倍16%。据Mysteel经济作物团队对2023年4月末及5月末的进口产品黄豆数使用量初步统计，4月末进口产品黄豆到海港使用量原定960万吨，5月末进口产品黄豆到海港使用量原定850万吨。加之中储粮自二月末底以来已累计抛储毛油三次，共计成交77376吨，用水下端增使用量缓解了衍生品用水下端的紧张，同时压制了偏高的衍生品基差。连续性看，虽有巴拉圭减产的支柱，但黄豆连续性用水充裕，加上宏观利空和原油下滑不顺，豆油单价在周五小幅反弹后原定偏弱瞬时。

原料方面，3月末21日，槟城南部棕果厂商总会（SPPOMA）数据集揭示，3月末1-20日槟城原料生产使用量环比回升23.21%。3月末23日，槟城原料协会(MPOA)说是，2023年3月末1-20日槟城原料生产使用量环比回升6.03%。原料产地减产对单价逐步形成支柱，而据货船机构3月末份1-20日的过境数据集看，3月末马来充分利用于印尼原料过境限制环比减少略为很大，原定3月末仍是马来去库周期。国外方面，原料库存高企，由于进口产品盈利倒挂很大，国外年初洗船，4-5月末进口产品使用量偏低，原料去库仍需回头。周五原料反弹略为很大侧面反映了自身供求面相对良好，但悲观宏观冲动继续施压大宗商品，原料并不用独善其身，后市原料原定瞬时偏弱。另外，未来会豆棕价差不间断走缩，轻视后期豆油替代不稳定性。

菜籽油方面，孟加拉化工厂协会（SEA）3月末20日声称，由于冬播油籽的稻谷减少，2022/23铜奖孟加拉油菜籽生产使用量可能大幅提高创纪录的1150万吨，比上铜奖的生产使用量1070万吨减少7.5%。本月末AAFC原定和澳洲油菜籽生产使用量为1850万吨，比2022/23铜奖的1817.4万吨减少1.8%，主要因为稻谷和单产提升。在和澳洲、孟加拉等主要菜籽主产地国用水适合于背景下，进口产品菜籽单价下滑相对来说，国外方面，由于单价下滑，油厂买船激增，2023年国外进口产品和澳洲菜籽使用量或大幅提高较高准确度，据Mysteel统计数据集来看，国外3月末菜籽原定到海港船数15条，菜籽交货使用量约95万吨。未来会菜籽油涨幅在并列肥皂中涨幅很大，也是因为面临着宏观和供求的双重利空，后市看，菜籽油短期供求面没太大亮点，原定继续瞬时偏弱列车运行。3月末31日，美国食品药品监督管理局则会公开发表本铜奖农作物稻米意愿分析报告和库存分析报告，关注稻米意愿分析报告说明的单价指引。。

■ 策略

单边阴性

■ 风险

无

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